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徐永专栏∣经济下行与房地产调控的平衡-香港挂牌高手论坛,香港挂牌彩图期期更新,香港挂牌跑狗图,香港挂牌彩图678,香港挂牌彩图期期更新

来源:未知 时间:2019-10-05 17:13 浏览:

  当前经济仍处于主动去库存阶段,工业增速仍在放缓,三季度GDP增速可能继续小幅下行。制造业投资下降、基建投资增速受到财政约束反弹乏力,国内需求不足,房地产投资成为经济尚未失速的重要支撑。

  目前房地产业在贷款、债券等方面融资形势仍较为乐观,但在防范化解重大风险攻坚战的目标战略下,房地产非标融资政策仍处于高压状态,关注四季度政策在经济下行压力与房地产调控之间的平衡及选择。

  前8个月,工业增加值累计增速为5.6%,环比下降,工业企业存货在经历4月份的短暂补库存后继续下降,当前经济仍处于较为明显的主动去库存阶段,9月末工业增加值累计增速仍可能继续略有下降。

  制造业PMI已经连续4个月低于枯荣线,受工业增长减速拖累,3季度GDP累计增速可能较二季度继续小幅下降。

  制造业新增投资8月已进入负增长,民间投资下滑,基础建设投资受地方政府债务和预算控制年内反弹乏力,房地产成为今年固定资产投资的重要支撑。

  但地产销售较年初底部有所反弹,7月以来,房地产融资政策仍然处于高压状态,房地产投资也已经连续4个月下滑。

  房地产的融资和限购政策,此前一般是商品房销售高涨时出台收紧政策,房地产销售低迷时出台刺激政策,典型如2009年下半年在房地产销售增速均超过50%的情况下,银监会警示个贷风险;2014年9月30号,在商品房销售跌入负增长低谷的时候,出台支持改善型购房需求的新政。

  今年以来,商品房销售额累计增速虽然仍处在2000年以来的历史低点,销售面积增速年初也跌入了负值,但二季度以来,地产销售较1季度低点有所反弹,极限平特肖计算公式!7月以来,房地产融资的政策仍不断收紧。

  预期接下来,房地产的投融资形势,将成为3季度以后经济能否得到托底的关键因素。

  政策对房地产融资的态度趋严是明显的,特别是针对房地产非标融资的政策,但从结果来看,房企的资金来源比想象中要乐观,且呈现了一定的挤出效应。

  首先整体而言,在资管新规规范以来,非标融资整体仍处于萎缩之中,目前在社融存量中的占比仅略高于10%。

  相比2013年和2017年的历史高位,表外非标业务在社融累计增量中的占比,今年仍然处于较低水平,但相比2018年略有好转。

  以信托融资来看,信托贷款的增量仍然处于负增长的状态,但压缩的幅度已经明显下降,资金信托的余额,2019年初以来,也处于底部反弹的势头。

  在这种情况下,房地产资金信托虽然余额增速也在持续下降,但其在资金信托中的二季度末的占比仍在上升,这或许是监管对房地产信托进行窗口指导,要求信托公司2019年3季度末房地产信托规模不得超过二季度末的重要原因。

  在房地产的贷款资金来源中,房地产开发投资中来自国内贷款来源的增速,2018年下半年以来也持续处于上升的状态,8月份的同比增速达到9.8%,高于6月末8.4%的增速。

  在主要信用债领域,房地产业(证监会行业标准)债券融资的情况好于去年同期,截至9月27日发行规模已经达到3031亿元,接近2018年全年的3158亿元的发行融资情况。

  明年地方政府专项债的新增额度预期将继续提前下达,相比借助房地产工具,政策明显更偏好基建投资和财政政策,但四季度地方政府专项债增加发行及基建投资增速回升的难度较大,政府仍需在房地产调控与经济下行之间微妙平衡。(完)

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